日前，邮购企业麦考林上市计划披露。据悉，其已经向美国纳斯达克提出IPO申请文件，筹资规模计划最高达1亿美元，如果获批，麦考林则将成为中国内地第一家在美国上市的电子商务企业。

就是这样一家雄心勃勃大步奔赴IPO的企业，近日却接连爆出种种硬伤，质疑声不断涌出，上市之路一时之间变得岌岌可危，光鲜外表背后的裂痕逐渐显现。“上市”、“动荡”、“硬伤”是麦考林诠释出的最新形象。

线下扩张模式遭质疑 上市之路风险重重

“未来两三年内，麦考林的门店从200多家发展到2000家。”壮志豪言还未散去，王宏征却已低调离职。美邦服饰的辉煌并未在麦考林身上重演，2000家门店的宏伟版图早已是黄粱美梦，事隔一年多，麦考林实体门店的数字是470多家。数字差距之大，令线下实体店的模式开始遭遇各方质疑，上市之路能不能顺利走下去，估值会有多少，线上资源叠加线下资源能否存活，麦考林的硬伤、内伤一览无余。

“线下实体店，我不看好，线上部分的资源和线下资源是不可以叠加的。房子成本每年都在涨，试问利润在哪里？”京东商城开发平台招商经理樊新科对此直言道。不看好线下门店，樊新科认为无非两点原因：“有利的地段早已经被先进入的企业抢占，这是其一;房租成本居高不下，线下线上的比重严重失调。”成本问题不可小觑，企业物流的管理也是关键，樊新科做出一个形象的比喻：“何况麦考林还没有形成一个强有力的品牌，在我看来，无非就是以一个传统企业的名字挂在互联网上，以此上市罢了。”

乐淘网副总裁陈虎则是以自己的亲身体验描述一个他眼中的麦考林。“我逛过西单大悦城的麦考林门店，店员态度冷漠，衣服也并不时尚潮流，给人的直观感觉是，缺乏专业的人在做这件事，线下店体系我不太看好。要知道，做网络销售和做线下实体销售是两个完全不同的概念。麦考林做DM购物最成熟，线下真的不好说。”

DM估值≠电子商务估值 麦考林为上市而营销？

“麦考林做DM起家，DM的商品一定不是主流的名牌商品。于是，做到一定规模就到了瓶颈，做不上去了。”，京东商城总裁战略助理刘爽在接受速途网记者采访时这样表示。刘爽认为，麦考林的线下门店，商品比别的品牌差一截，也就更无优势可言，随之带来的阻力也不会很小。“麦考林的电子商务体制是一种虚胖的体制。它的报表做了修饰，把DM的部分也归类到了电子商务里，因为它知道，DM估值和电子商务完全不一样。DM估到7，8倍，而电子商务可以估到30倍以上。”

对于麦考林估值的高低，刘爽表示，麦考林的报表虽然看起来不错，但是其中包含了DM部分。“30倍以下，我认为是它的合理估值。”

麦考林着急扩张，急急忙忙发展线下业务，业内有声音称，麦考林此举是为了公司能够顺利上市做的铺垫。电子商务专家、嘉丰资本投资合作人黄绍麟对此表示认同，并提出发展多渠道模式，需要几个前提：“首先，据我了解麦考林没有自有品牌，也就是说售后利润很薄，需要大量现金做支撑。其次，用户的需要促使电子商务企业发展，这是一种补充，以京东为例，3C产品的维修是他们的服务补充，也是销售的补充。”

“麦考林发展线下业务，或许是为了上市而营销。”黄绍麟最后言简意赅地说。

一心只有IPO 麦考林顾客屡屡遭遇烦心事

毋庸置疑，提高销售额，诚信是关键。邮购、网络、传统门店，麦考林已经形成了多渠道发展。扩张，IPO，麦考林要做的事似乎越来越多，消费者的身影在麦考林中占的比重似乎越来越少。

记者在网络上搜索“麦考林”字样，投诉现象绝非个别。消费者遭遇“冒牌快递”、麦考林迟迟不发货、促销活动的承诺一直不兑现……麦考林正遭遇前所未有的消费者投诉维权行动。

相关业内人士表示，诚信是电子商务企业不可或缺的因素，用户为王才是致胜关键。麦考林遭遇大范围投诉，其实也在说明一个问题：没有做到消费者满意，上市后也未必走得长远。

麦考林想获得更高的市场份额，想要突破自身的瓶颈，做尝试做改变的举动固然令人赞许。要成为领头羊，麦考林的距离还很远。是否上市，是否能顺利上市，哪条路走得会更稳，麦考林此刻有点儿晕，需要思考的还有很多。要知道，电子商务的巨头没有想象中的那么好当。（胡洁）